騰訊音樂在內容版權及會員體系方面具競爭優勢。(資料圖片)
騰訊音樂(1698)主要業務涵蓋在線音樂流媒體、K歌及社交娛樂，2024年在線音樂服務收入佔比約54%，社交娛樂服務及其他占比46%。集團透過QQ音樂、酷狗音樂及酷我音樂等平台提供音樂串流、直播及社交互動。集團在內容版權及會員體系方面具競爭優勢，並計劃透過收購喜馬拉雅來擴展長音頻市場。集團的亮點在於其強大的內容版權及會員體系，透過與喜馬拉雅的收購，將進一步豐富其長音頻及播客內容，提升用戶體驗，增強SVIP會員的吸引力。
在短期內，騰訊音樂將受惠於在線音樂的復甦及廣告收入增長，並可望通過內容多元化和用戶增長提升ARPU。由於集團擁有強大的資金及品牌影響力，能持續拓展市場份額。集團的主要亮點在於其穩定的會員增長及高毛利率，預計2024年毛利率將達42.3%，即使在競爭激烈的環境中，集團的整體盈利能力仍然較強。
在線音樂行業正處於增長階段，特別是在在線音樂及長音頻市場的增長持續。用戶對於體驗式購物的需求上升，取代傳統的百貨公司和購物中心。市場預期騰訊音樂的2025年全年收入預測可以達到43.6億美元，按年上升12.1%；另外，2026年的增長仍可達到10.2%，升至48.04億美元。至2030年底，市場預期騰訊音樂的整體收入將達到73.9億美元，未來5年的複合增長率可達11%。至於2025年的每股盈利預計可達0.42美元，同比上升23.3%，以現價計算的預測市盈率為22.3倍。
目前市場共有16位分析師對騰訊音樂進行調研，市場給予的目標價由51元至84元不等，根據15個財務模型計算的合理價中位數為81元。以現時股價計算，仍距離合理價有7.6%的上升空間。市場預期騰訊音樂可以透過整合現有平台及資源推動新用戶增長，並刺激整體收入增長，這將有助於提升騰訊音樂的整體收入基礎。
騰訊音樂股價自去年9月跌至36.25元底部開始見支持並反彈後，股價以一浪高於一浪的走勢持續上升。不過，股價一直無法升破59.9元的阻力位，直至5月中成功向上突破。近期股價持續向上，昨日更升至79元，且9天的RSI升破70水平，可能引發進一步上升。如果以2024年5月高位62.5元跌至去年9月低位36.25元的跌幅計算，股價在收復前跌浪總跌幅的100%後，有望以跌浪總跌幅的1.618倍作為反彈目標，股價可望上望78.8元。投資者可以在股價回落至70元時買入，目標上望78.8元；若股價失守67.8元，則需先行止蝕。