受外圍不明朗包括美國總統就職及英國脫歐路線圖等影響，觀望氣氛濃厚，在整體波幅普遍低企，中長線看好該以牛證或認購證作部署較適合？
以建設銀行(939)為例，去年第四季以來，股價於5.4至6.14元橫行。若以市場上槓桿約8至9倍的產品作比較，有行使價為6.2元，今年6月到期的建行認購證及收回價於5.18元的建行牛證。假設持有產品至到期日，而正股股價仍於以上波幅區間上落。由於建行股價沒有突破行使價，該認購證沒有內在值，其價值會變為零，投資者損失全部本金。
相反，正股因從來沒有跌破牛證的收回價，牛證到期時將可進行結算，其計算方法為︰(正股結算價-行使價)/兌換比率。
由此可見，如認為正股股價將維持窄幅波動，中長線部署或以牛熊證更為有利。如欲減低其收回風險，可考慮收回價較遠的牛熊證。
作者為滙豐環球資本市場機構客戶及財富管理銷售亞洲區主任、金管局及證監會持牌人士，無就結構性產品或相關資產持直接或間接權益。