適應

上周四，滙豐PMI初值又一次低於預期，並跌破了50的榮枯分界線，這引發了全球市場的劇烈動盪，日本股市當天暴跌7.32%。不過A股市場對此的反應還算溫和，上周四早段上證綜合指數還一度翻紅，後市受到周邊暴跌的影響，才再次掉頭向下。

上周末看了一些投行關於5月經濟數據的最新預測，或許是受到滙豐PMI初值的影響，與月初相比，分析師們大多再一次下調了各項資料。

顯然，市場對中國經濟復甦可持續性的判斷正在日趨悲觀，而上周一高盛清倉工商銀行(1398)H股的消息也被不少市場人士看作是外資看空中國的有力佐證。

從目前的態勢來看，數據不好、數據低於預期很可能是未來一段時間內地宏觀經濟的主旋律，但這並不意味著A股市場沒有機會。我一直強調，這種不好的數據正是經濟轉型最好的催化劑，從資本市場的角度講，愈早適應不好的數據，愈早跳出前面N年形成的思維慣性，就愈容易能在A股市場中佔得先機。今年以來，創業板市場的持續火爆就是一個最典型的例子，而從上周市場對滙豐PMI初值的反應來看，與前幾個月相對比，市場的免疫力和適應能力也有了明顯的提高。

我曾經在月線上畫過一個上證綜合指數的頭肩底的形態，在未來幾個月，上證綜合指數或將以來回震盪的方式來構築右肩。在這一過程中，因為數據不好而引發的下跌可能正是逢低買入的良機。

作者為中央電台經濟之聲、浙江衛視及杭州電視台等多家媒體證券欄目特約嘉賓、職業投資者/