中國人民銀行截至今年8月底，黃金儲備達7,673萬安士(約2386.57噸)，按月增加65萬安士，創下2023年10月以來單月最大增持量。自2024年11月重啟購金以來，已連續22個月增持，今年3月起增持力度逐月加大。
這無疑是以立足長遠的戰略配置為目標。首先，作為優化儲備資產結構。連續增持體現了在外匯儲備中提升「非信用資產」比重的明確取向，反映出在全球貨幣體系調整加速的背景下，官方更重視儲備資產的安全性和長期穩定性。黃金作為無主權信用風險的儲備資產，不存在違約主體和交易對手風險。
第二，推進人民幣國際化。黃金是全球廣泛接受的最終支付手段，增持黃金能增強主權貨幣信用，為穩妥推進人民幣國際化創造有利條件。有分析認為，中國正建設全球黃金網絡，旨在為人民幣尋找新錨點，減少對美元體系的依賴。
第三，對沖地緣政治與美元信用風險。8月美國財政部宣布擴大長期美債回購規模，引發市場對美國財政風險及美元信用的擔憂，可能是當月央行加快增持的直接原因之一。目前中國黃金儲備佔外匯儲備比重約9.5%，顯著低於全球27%的平均水平，仍有較大配置空間。
展望後市，但整體偏多。儘管主流投行對2026年底金價目標集中在4,600至5,100美元/安士區間。看好好邏輯主要集中於央行購金、全球去美元化與財政赤字擴張。
長期來看，央行購金需求、去美元化趨勢等結構性支撐因素並未消失。只要全球對美元信用體系的擔憂持續存在，黃金的配置價值就依然穩固，黃金仍將運行在2016年以來的第三輪大牛市中。
總括而言，中國連續增持黃金是應對全球貨幣體系變局的深謀遠慮之舉，而年底前金價在結構性利好與短期波動交織下，大概率維持震盪偏強格局，惟路徑恐波折重重。