美國自2015年底已加息6次，香港仍然「佛系」。諷刺的是，聯匯制度原意卻是維持金融穩定，保持港元外部購買力，以至國際投資者的信心。可惜港元與美金這對「結拜兄弟」在利率不正常的環境下，表現愈來愈懸殊，資金流出港元追向美元，在極低風險下收取至少多於1厘的利息，是很簡單的逐利遊戲，卻異化成為港匯偏弱的元兇，上周四凌晨，港匯跌至7.85弱方兌換保證水平，是30多年首次。
利率期貨市場顯示，美聯儲局6月加息已無懸念。兄弟爬山，各自努力，美元與港元之間的息差愈擘愈闊，港元自我「捍衛」的能力便愈顯得疲弱。作為一個開放經濟體，香港集資容易，走資也一樣容易。雖說單靠套息活動而令拆息抽高，是一個相對緩慢的過程，可是套息活動加上地緣政治風險或者貿易戰，有機會導致資金大舉撤離，又是另一回事。