綠茶集團：業務擴張、財務穩健與股價潛力

綠茶集團(6831)主要業務是提供高性價比的融合菜，主要目標客群為中低價位消費者，客單價集中在50至70元之間。堂食和外賣兩大模式佔收入的重要部分，根據報告，堂食收入通常佔比約73%至85%，而外賣收入的增長潛力相當可觀，預計在2025年將佔總收入的26%。集團的業務亮點包括穩健的菜品研發能力、靈活的市場布局，以及顧客對品牌的忠誠度，這些因素均有助於其未來發展。此外，集團在二線及三線城市的門店擴張策略顯示了良好的市場潛力，這將使其在未來平價餐飲市場中獲益。截至2025年，公司已在中國內地和香港擁有502家餐廳，其營運範圍涵蓋各級城市，展現了強大的市場擴張能力。隨著對外賣業務的重視，集團未來將持續提升外賣收入比例，進一步擴大市場份額。短期內，集團能夠利用外賣業務的增長及新店開設來提升銷售；中期則受惠於下沉市場的消費需求增長；長期來看，集團在產品研發及品牌形象方面的持續優化將成為其穩健增長的關鍵。根據報告，2025年集團將達成600家餐廳，並持續向低線城市擴張，預計營收將達到47.02億元，較前一年增長23%。同時，淨利潤預計為5億元，主要原因是毛利率提升至69.9%。集團的資產負債率在未來幾年將穩定下降至47.2%，顯示出良好的財務穩健性。

在休閒中式餐飲行業，周期性顯示了強勁的復甦韌性，2023年市場規模已突破5萬億元，並預計在2025年前持續增長。當前行業競爭激烈，市場集中度較低，前五大企業的市場佔有率僅為4%。隨著消費者對食品安全和品質的重視，連鎖化率有望提升，行業內部競爭壓力逐漸增強。整體營運成本方面，由於外賣需求增加及生產效率提升，行業在租金、人工及原材料成本上的控制仍有潛力，但在高競爭背景下，企業需要通過優化經營模式與提高效率來維持利潤水平。此外，食品安全風險是企業必須謹慎面對的重要挑戰，企業需精準應對市場變化，才能在激烈競爭中脫穎而出。

市場現時共有5位分析師對綠茶集團進行調研覆蓋，市場預期集團在2025年的全年每股盈利可達到0.74元人民幣，按現價計算，預測市盈率為8.4倍。至於2026年及2027年的每股盈利則分別預測為0.90元人民幣及1.12元人民幣，預測市盈率分別為6.8倍及5.5倍。這些估值遠低於市場歷史市盈率平均值18倍，因此，在估值偏低的情況下，股價有望逐步回升。

綠茶集團的股價於去年5月上市後，由低位5.12元反彈至高位9.48元後，便持續回調，更在去年9月向下跌破50天線支持後，股價最低曾跌至5.5元。其後，在9天RSI出現底背離走勢後，股價由去年11月向上作出反彈，曾於今年1月20日升上7.6元後走勢轉為反覆。雖然股價曾一度回調，但未有失守50天線的支持，上周五股價再度回升，更以大陽燭向上突破20天線阻力。若以整個前跌浪總跌幅的61.8%作為反彈目標，股價有望升上8元水平，這分別相當於7.48倍的2026年預測市盈率及6.05倍的2027年預測市盈率水平，整體估值仍然屬於非常低的水平。投資者可以在7.2元水平買入，上望8元，只要股價未有失守7元，可以繼續持有。