料油價短期易升難跌

自1月初以來，全球原油市場呈現顯著上行趨勢。布蘭特原油自每桶60美元中段穩步攀升。主要由於OPEC+產量控制政策與伊朗局勢，而近期美伊核談判僵局，推動油價加速上漲。此前，市場曾擔憂今年原油可能供過於求，但OPEC+在1月初重申自願性減產措施延長至第一季末，同時伊朗抗議由去年12月延燒至整個1月，提高美國軍事介入風險，油價顯著上升。

第二輪日內瓦談判中，伊朗拒絕美國「零濃縮」要求，談判陷僵局，美國隨後對伊朗下最後通牒，令油價突破70美元。執筆當日(2月26日)，美伊於日內瓦舉行第三輪核談判，將是決定短期油價走向關鍵分水嶺。伊朗在談判前向美國提出方案，包括同意將大部分60%濃縮鈾運往第三國，美國則釋出矛盾訊號，談判團隊堅持「零濃縮」，但特朗普國情咨文演說相對溫和，增添不確定性。

若雙方能達成部分共識或階段性協議，市場避險情緒將降溫。預期油價將出現技術性回調，但由於有OPEC+政策築底，估計回調幅度溫和。但若談判破局，出現軍事衝突的風險將立即大幅上升。料油價短期內將上試80美元。

作者為中原證券及資產管理執行董事、證監會持牌人，並未持有上述證券