全球通脹已一發不可收拾，資產市場將回歸關注通脹的走勢。(路透社)
美國中期選舉以後，資產市場波動不止，提供不少短炒機會。本欄一再重申，在高息新常態下，波幅只會繼續有增無減。納斯達克和日經指數上下波幅合共3至5%只是小菜一碟，未來將會逐漸蔓延到其他市場，投資者會逐漸習慣。美國中期選舉塵埃落定，美國民主黨在一月後將手執國會主導權市場只會更癲，共和黨之好將是民主黨之惡，在二元對立，搶奪政治話語權的大環境下，可以預期美國國會對AI行業和整體生態將會有更強硬的打擊，AI管治規則將會愈發嚴厲。相反，ESG環保醫療(上天有好生之德)類別股份將會有較大的抗跌能力。
共和黨經此大敗後，亦以逐漸改為控制通脹為主，不時傳出停戰(不論是俄烏或美伊)的利好消息將繼續為好友提供彈藥。因為現時全球通脹已經一發不可收拾，資產市場將回歸關注通脹的走勢！剛出台的美國CPI指數又一次比預期為高，相信在本文出版之時所公布的美國PPI也會較預期為高。在整體通脹數據一次又一次打破預期的情況下，未來通脹走勢情況更難言樂觀。大家要注意通脹是有傳染性的！美國高通脹會傳染給他的經貿夥伴而歐洲英國高通脹難下也不是甚麼秘密。在此情況下全球的「通脹病」只會越來越嚴重，而唯一能拯救全世界的「通脹病」可能就是中國。在過去反華、去全球化的保護主義盛行之下，歐美國家減少與中國貿易，同時也間接造就了現時的通脹景象，如要降低全球通脹必須重新加強與中國的貿易包括購買中國的廉價貨品，以中國的通縮中和歐美之通脹。可惜的是政治阻力將會十分艱巨，歐盟最近再一次增加中國汽車關稅以保護自己本土工業。知易行難下，全球通脹更加難以減低，全球利率水平只會逐漸增加，最起碼明年上半季也會維持加息步伐，直至各大政客向現實低頭。中美鬥而不破局面將繼續拉扯，直至美國民主黨總統於兩年後上台。
上周四Nasdaq急挫，主要原因是估值太高，marginal benefit備受質疑；各AI巨企現金流每況愈下，愈來愈多項目需要靠債務推動，在加息大環境下，恐懼充斥着華爾街；加上民主黨上台後的政策風險，讓各smart money大戶先走為敬。當市場看不清前路，需要重新定價時，往往就是散戶好友的噩夢。
