AI領域「循環投資」現象明顯，如英偉達、OpenAI、甲骨文等巨頭互相投資。(資料圖片)
近期市場對AI領域的討論熱度不減，部分觀點質疑其是否存在泡沫風險。然而深入分析產業發展模式可以發現，科技巨頭間的「戰略性循環投資」正形成良性發展生態。數據顯示，目前AI相關投資僅佔美國GDP比重不足2%，相較歷史上的科技革命初期仍屬合理範圍，預示著產業尚處增長前期。
企業盈利支撐經濟軟著陸
美股基本面保持強勁，FactSet數據顯示，標普500指數企業第三季財報表現亮眼，近八成企業盈利超預期，整體盈利錄得雙位數年增長。宏觀經濟方面，專家預測美國今年將實現溫和增長，通脹持續降溫，為聯儲局政策轉向創造條件。雖然當前股市估值略高於歷史均值，但在企業盈利支撐下仍具投資價值。
循環投資模式建構產業護城河
市場對AI板塊泡沫的質疑從未停止，但AI應用已從編程輔助及廣告推送，擴展到影片生成、內容創作、醫療診斷等廣泛領域，帶來實質利潤提升和效率革命。
AI領域「循環投資」現象明顯，如英偉達、OpenAI、甲骨文等巨頭互相投資。此等合作模式並非泡沫，而是戰略性、前瞻性決策，能分散巨大融資壓力，讓盈利豐厚的公司投資未來潛力領域，分享後續利潤。英偉達作為上游硬件供應商，深知未來科技巨頭將掌握更多利潤和生態主導權，故提前布局下游。甲骨文等二線雲服務商則藉此加大資本開支，提升AI基礎設施競爭力。
這種循環投資有利行業健康發展，除非宏觀經濟嚴重衰退導致資金鏈斷裂，否則AI正向循環不會輕易中斷。
當前AI發展媲美工業革命
若以歷史視角觀察當前AI發展，其影響力可媲美過往的工業革命。有別於20年前的科網泡沫，當前AI企業的估值基礎來自實質的技術突破與變現能力。從關鍵指標來看，領先科技股的預期本益比維持在25至40倍區間，與2000年科網泡沫時期的異常估值存在明顯差異。
前瞻佈局勝於過度擔憂
與其過度關注短期估值，投資者更應重視AI技術的長期變革潛力。當前產業面臨的主要風險並非投資過熱，而是投入不足可能導致的技術落後。隨著各行各業加速數碼轉型，AI應用正從內容創作延伸至醫療診斷、工業製造等關鍵領域，創造的價值將持續擴大。
港股部署上，宜避開漲幅過大板塊，轉投長期潛力領域，如互聯網科技股。中國AI發展需強大雲計算與大數據基建，這些巨頭擁有完備設施與龐大生態。相較美股，其估值仍有修復空間，業務模式亦能高效整合AI應用。
陳慶煒