若相信由上而下的投資方法,即選定高增長且前景佳的行業,再買入龍頭公司,那讀者便應留意中國電影業的發展。之所以這樣說,是因為電影業為內地近年發展最快的行業之一。以08至12年票房收入為例,5年間複合年增長達31.6%,遠比同期經濟增長高。
而今年的走勢更為凌厲,上半年票房總收入達110億元(人民幣,下同),同比增33%。期內上映的電影,如《西遊記》、《致青春》及《中國合伙人》等,票房動輒以數億元計,可見內地電影業的規模之大,這亦解釋了為何不少著名導演皆要北上拍片。
由於電影屬文化產業,發展與收入一般成正比。而新領導班子正加大改革力度,以減低干預及還富於民為目標。若有所成效,未來內地居民的收入可望提高,有利娛樂事業。以簡單的對比法看,2012年香港GDP約為中國的3.3%,同期香港票房收入是中國的7.3%。由此推論,內地電影業還有很大發展空間。
但投資者需留意,電影產業鏈大致可分為製作、發行及影院。前兩者像需要不斷創新的科技公司,收入非常波動;影院則較穩定,可惜香港上市的相關公司不多,且市值亦小。
作者為中原資產管組合投資經理