中特繼續有追捧 科技斯人獨憔悴

美股上周五表現神勇，非農就業職位數據遠超市場預期，加上蘋果公司績後股價造好，三大指數升幅顯著。周末後內地A股忽然吐氣揚眉，上證綜合指數升60點，接近3,400點大關，令恒生指數重上20,200點阻力，不單拉近了與100天線的距離，也初步確定了5月3日19,538點是為短期指數雙底支持。

恒指能否進一步轉強，甚至去到筆者季初時的大膽預測22,700點，很視乎北水對港股的意欲。實際上，指數是黃金周後北水回歸後從低位反彈，惟成交仍然不振，與A股連續上萬億元人民幣成交比較是有所不及。因此，擔心在薄弱的交投下，港股只是死貓彈，升得快時跌得亦狠也可理解。不過既然底部已穩，在走勢上向上博指數短期重回4月17日20,864點高位，似乎值博率較高。

觀乎黃金周後北水步向，雖然未能牽起波瀾壯闊的行情，但對個別板塊還是有點啟示。目前北水追逐的首選仍是「中特估」，中特估者，即有「中國特色估值系統」的股份，顧名思義，凡指估值偏低的理應進行修復，與以往A股「市值管理」有點雷同但少了一份莊家味。同樣，何謂估值偏低，哪些又應該收復，一概抽象，何以話係「地圖炮」式概念，全部都可以中。

電訊股、石油股，這類國營系統內的壟斷企業，一直都有業務重組的概念，是這次中特估的領頭，到今日資金還不離不棄。之後到基建建材類有財政政策這個溢價加持的，再受青睞。到近日熱炒的內銀這類國家支柱性行業估值收復故事，足見資金輪動都是有板有眼，信者未必得救，但目前港股整個概念都是循這個思路走。

反之，過去幾年左右大市的科技股則乏人問津，阿里巴巴(9988)、騰訊控股(700)、美團(3690)和京東集團(9618)都分別接近上次低位或破底，都欠缺了博反彈的資金動力，因為民企非中特估主力概念也。惟考慮到科技股過去幾年已累積了不少頑固的捧場客，只能說認為已到低位買入時機的科技粉絲，都盡量減低注碼，因為幾時中特估炒完轉回科技股，可能需要一段時間，太重倉要考慮機會成本。