美匯指數7月中觸及20年高位之後，美元出現短暫回吐，因為市場氣氛改善，外幣跟隨商品和美股反彈，英鎊、歐元和澳元，由7月中的低位反彈約2%至4%。相對於其他G10貨幣，美元兌人民幣近一個多月在6.65至6.8的水平窄幅徘徊。隨著資金流入內地A股，加上外國投資者持有中國境內債券的水平接近紀錄高位，後市人民幣或有望溫和升值。
另外，雖然內地現時個別城市控制新冠肺炎疫情的措施有所收緊，市場憧憬中央政府將會推出更多穩增長的措施，經濟活動可望重啟，均利好人民幣走勢，但相信人民幣兌一美元的升幅並不會如2020年下半年般大，因為當時內地增加財政措施以刺激經濟，帶動人民幣單向升值；今年的情況則是內地貿易順差或進一步收窄、環球經濟衰退風險增加、環球央行或持續收緊貨幣政策。
同時，中和美貨幣政策漸趨分歧，美國聯儲局於上周會議，將聯邦基金利率調高75個基點至2.25至2.5厘，過去3個月已合共加息200個基點，這是1980年代初以來最快的加息步伐。聯儲局高度關注通脹，表示下次會議再次大幅度加息可能是合適的，反映美國聯儲局對加息控制通脹的決心，反觀內地有可能繼續實行定向降準等貨幣政策，料或限制了人民幣的升幅。
作者為滙豐香港區財富管理及個人銀行業務投資策略總監
