寧德時代：歐洲亞洲大擴張，2026產能翻倍，股價反彈在即！

寧德時代(3750)是全球領先的鋰離子電池製造商，主要專注於新能源領域。集團主要透過生產及銷售電池系統給電動車(EV)製造商及儲能系統供應商，收入來自產品銷售、技術授權及電池回收服務。公司採用垂直整合模式，從原材料採購到電池組裝及回收，形成閉環供應鏈，以降低成本並提升效率。集團2024年總收入中，電動車電池佔比達到70%，至於儲能電池的佔比為20%，另外，其他業務部份則佔餘中約10%的比重。集團主要市場集中在內地，約佔70%收入是來自內地。

寧德時代現時在全球鋰電池的市佔率約為38%，較市場第二大競爭對手比亞迪(1211)的佔比(約為17.8%)高出超過20個百份點，因此，寧德時代在競爭上仍然會有絕對的領先優勢。而集團於2025年上半年已新增10 GWh產能，主要來自訂單強勁的推動，例如在中國的擴張項目。另外，洛陽基地第二階段電池及組裝廠已上線，貢獻30 GWh產能，而第三及第四階段也正在推進。集團2025年的產能利用率高，反映在安裝量上：1月至10月，寧德時代全球電池安裝量達355.2 GWh，佔市場38.1%，較去年同期增長。這些產能主要支持電動車電池約為70%及儲能系統約為20%。

至於集團在2026年計劃大幅擴張產能，總目標上調30%至1,300 GWh，在中國電動車及儲能市場的強勁需求，以及全球化策略下，增加產能主要來自新工廠啟用及現有基地升級，重點布局歐洲及亞洲，以分散風險並接近客戶。匈牙利德布勒森工廠將於2026年初開始電池生產。另外，西班牙薩拉戈薩工廠預計2026年底投產，年產能達50 GWh，專注大型鋰鐵磷酸電池，供應歐洲B及C級電動車；至於印尼鋰電池廠將於2026年底運營，擴張至15 GWh電動車電池產能。另外，在技術方面，鈉離子電池及半固態電池將於2026年實現大規模量產，貢獻額外產能，而該等擴張將使寧德時代的海外產能佔比上升，預計歐洲貢獻150 GWh以上。

市場預期寧德時代2025年至2027年的每股盈利分別達到15.55元人民幣、19.72元人民幣及24.37元人民幣，3年分別上升34.3%、26.8%及23.6%，而預測市盈率則分別為28.6倍、22.6倍及18.3倍，數據均低於市場同業的市盈率水平。至於現時共有15位分析師對寧時代有進行調研覆蓋，所給予的目標價由318元至699元之間的範圍，而中位數則為597元，較現價仍然有21%的上升空間。

寧德時代股價自上市後低位見過297元後，便開始由低反彈，更一形成了一浪高於一浪走勢，最高曾升上614元後形成見頂，股價於11月向下跌穿50天線後，曾一度跌至最低位見458.2元後，在9天RSI由跌轉升並重返30以上水平，反映出整體走勢已開始轉強。投資者可以在505元買入，上望565元，只要股價能企穩在488元以上，可以繼續持有。