救市刻不容緩

上月內地新增人民幣貸款3,459億元(人民幣，下同)是08年以來最低7月，居民不貸款買房是主因。居民新增信貸削3,224億元，短期和中長期貸款齊跌，兩者減幅幾乎完全解釋當月整體信貸收縮規模，反映5至6月居民購房意欲短暫企穩基礎不牢固，樓市供需皆去槓桿螺旋型效應仍持續。受此影響，政府賣地收入大減，此前備受憧憬的大規模一次性消費券發放可能性微乎其微。刺激招數所剩無幾，經濟政策重點仍在加快現代化產業體系建設，貨幣政策重點則在降準減息。

刺激再走舊路，但與前形勢不同，當前內地已陷通縮，上月CPI按年跌至-0.3%，CPI籃子無包括房價，倘包含其中料數字相當難看。PPI按年跌4.4%，反映內地廠商困境。一方面需求疲弱，生產訂單減少，另方面是眾多高端生產受美國制裁，不少廠商將生產線移至東南亞、越南等以規避風險，結果是內地生產活動萎縮，PPI續跌。樓市泡沫爆破、去槓桿、通縮危機，加上內房逐一倒下，金融體系有被拖垮之感。中融信託爆煲外，去年內地銀行還給予碧桂園(2007)和龍湖(960)600億元援信，中證金融、中債信用增進曾為碧桂園作擔保以支持發債。金融體系開始受壓，情況刻不容緩，須盡快推出重量級救市方案以支持市場。  

作者為FSMOne(香港)總經理。投資涉風險，本文不構成證券買賣招攬或邀請