港府赤字

政府日前公布上半財年財務狀況，9月底財政儲備6,571億元，是10年內首次半年結算跌破7,000億元。近年港府收入缺乏增長，2022至23年度，總收入6,221億元，比5年前僅增0.4%。賣地收入反覆減少，2017至18年度賣地收入1,146億元，最近5財年只有2019至20年度超過1,000億元，今個年度只有336億元。地產市道持續疲弱，「土地財政」前景未明，缺口主要由投資收入增長抵銷，相比稅收，投資表現更難掌控，倘賣地情況無改善，未來要避免收入倒退，相信有一定難度。

支出方面，近年紓困措施令政府非經常開支大升，過往鮮有逾300億元，最近四財年分別為845億、2,520億、968億及1,501億元，確是財赤一大因素。當然一次性開支未必反映將來風險，另政府經常開支正以每年5%至10%速度上漲，主要為基建開支非經營開支在過去3年顯著飆逾四成。即使將非經常開支全數撇除，2022至23年度仍錄近400億元財赤。可見將來，相信財政儲備仍存在收縮風險，同時政府致力推動大型發展計劃，如明日大嶼願景及北部都會區，單計前者造價料逾5,800億元，政府未來如何開源節流及為發展計劃作巨額融資，將是兩大挑戰。  

作者為中原證券及資產管理執行董事、證監會持牌人，並未持有上述證券