澳洲央行減息周期已完結？
澳洲央行在剛過去的貨幣政策會議上宣布維持指標利率在3.6厘不變。這次環球央行減息周期，澳洲央行的行動一直較其他主要央行緩慢且落後。今年2月才首次減息，到目前為止其政策利率僅降75個點子至3.6厘。相反其他主要央行例如美國聯儲局已把政策利率調低150個點子，鄰近的新西蘭央行更已減息300個點子。
澳洲央行對減息行動持保守態度，行長布洛克稱進一步減息的門檻已上升。央行傾向鷹派的立場是有原因，在2022至23年的加息周期中，政策利率最高僅4.35厘，低於其他主要央行普遍5厘以上。溫和加息雖減輕對經濟的下行壓力，但卻削弱壓抑通脹的力度，為今天的通脹問題埋下伏筆。澳洲整體通脹由今年第二季2.1%急升至第三季3.2%，創下逾一年以來新高。通脹升幅超出央行預期，促使其調高通脹預測，並預計整體通脹到2027年才會回落到2至3%的目標區間。
在2023年接近加息周期的尾聲時，筆者曾與澳洲央行官員會面，官員們當時解釋加息步伐緩慢是由於澳洲房貸利率普遍是浮動，小幅度加息就足以令住屋成本通脹，以至整體通脹降溫。但現時澳洲的住屋成本通脹仍是主要經濟體中最高，似乎官員們當時高估了加息對壓抑通脹效果。面對通脹上升壓力，澳洲央行不得不把利率維持在現水平，亦解釋了為甚麼市場上愈來愈多聲音指澳洲央行的減息周期已經完結。 作者為恒生銀行高級經濟師