總部位處香港的大型內衣製造商維珍妮(2199)成立於1998年，由創辦人兼主席洪游歷先生建立，2015年在港上市。多年來公司透過IDM(創新設計製造)模式成功在內衣賽道展現強勁發展。公司在內地深圳、肇慶和越南有生產基地，供貨國際知名內衣名牌，較為人熟悉客戶有「維多利亞的秘密」。
公司上半年營業額高達38.4億元，按年倒退約3.4%，經調整後盈利錄2.45億元，增長近25.7%，主要受惠營運效率改善、利息開支下降及與「維多利亞的秘密」合作的聯營公司表現亮麗。若下半年業績保持，估計全年經調整後盈利約4.9億元，年度化市盈率約5.2倍，估值合理。
財務方面，公司每年經營業務現金流強勁，反映盈利能力不錯。考慮到公司帳面上仍有不少債務，現時選擇優先償還貸款，中長線降低債務，減少利息開支，盈利也相應地提升。公司上半年派發每股中期息0.057元，年度化股息率高於5.4厘。維珍妮主要客戶「維多利亞的秘密」近年改革成功，年度時裝大會請來韓國人氣女團TWICE，或有利產品銷售。
總結而言，維珍妮透過其產業鏈中的差異化技術優勢，成功展現盈利增長，並增加派息回饋股東。隨著全球宏觀環境改善、公司財政狀況優化及客戶產品需求回暖，相信維珍妮基本因素轉好，中長線估值有提升空間。
作者為中原資產管理聯席董事，證監會持牌人士，其本人及相關客戶並沒有持有上述股份，並可能隨時買入/賣出以上提及股份