內地上月CPI按年僅升0.1%，創26個月新低。(資料圖片)
假期特多的4月，恒生指數波幅只有1,345點，大家都被衰退預期嚇倒，同時亦打破上月是過去十年升八年的「靚仔」數據。筆者之前預估自4月開始，在美國加息周期完結和美國經濟比想像中強勁情況下，第二季股票應該可逐步向好，再見去年尾高位，可惜市況不似預期，人人好似如驚弓之鳥擔心完加息，現在又來擔心衰退，股市預到甚麼好消息都好似虛不受補一般。
加上在五一黃金周後，好多不同數據和新聞不停轟炸市場，大家應接不暇，只好退後一步看清形勢，再作打算，亦解釋為何成交額一直處於低位。
在眾多數據中，筆者認為最值得大家關注的是內地個人信貸需求，雖然傳統4月份為信貸淡季，但想不到個人信貸竟然比預期為低，在提早通關復常數月後，不斷有政策出台，但個人消費信心竟如斯薄弱，這樣未來內地樓市銷售以至平均消費均會較預期更為謹慎。
對各地政府來說，要谷起GDP這個硬任務會更為棘手。畢竟內地上月消費物價指數(CPI)按年只升0.1%，創下26個月的新低，生產物價指數(PPI)則按年下降3.6%，連跌7個月，兩者均低於預期，除有通縮憂慮，亦突顯經濟增長動力不足。預計中央會有更多大型政策去刺激消費，但藥效在信心薄弱的情況下會大打折扣。股票則會繼續圍繞中國特色估值(中特估)的氛圍來炒作，地緣政治風險亦會慢慢佔據投資者的眼球。
地球的另一邊，美國通脹持續改善，上周公布的4月CPI僅為4.9%，比預期稍低，持續的加息確實慢慢地壓抑了通脹預期。而今次的加息周期相信已經因美國的銀行破產而被迫提早結束。聯儲局應會以第三季來觀察一下加息對勞動力和大企業的影響。惟通脹黏性極強，要將之重新壓回至目標2%可謂「任重道遠」。相信在第四季度開始，資產價格有可能再次有較深的回調，皆因當市場確認通脹下跌速度不如期望從而打破了今年減息的美夢時，就有機會出現人踩人的情況。大家都知好夢變惡夢，瞓醒一定嚇到標冷汗。
一如本欄強調，在高通脹的世界，資產波動性大增，千萬不要再憧憬減息而使資產「無腦」升值。前路茫茫，一個好的資產分配如「定期+中特估高息股+便宜科技股+金礦油汽股」，可能是一個長遠增長組合的合理選擇。
作者跑遍各大炒房，遊歷世界各地交易枱，堅信「錯view好過無view，止蝕要快過收水。」
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