配合現時穩守美匯指數100至101區間，技術分析上，有可能會營造雙底回升的走勢。(資料圖片)
現時資訊爆炸年代，茶杯𥚃的風波會變成波濤洶湧，風高浪急亦會被市場認為水靜鵝飛。所以須時刻梳理頭腦，確保條理清晰。交易員就算錯，都希望知道錯甚麼，祈求盡快轉身。現時(1)歐美通脹已見頂回落，在美國中小型銀行因管理利率風險不善而爆煲下，所引發的信心危機迫使瑞信被UBS收購。雖然危機已過，但輿論壓力足以讓官員減低本來應該有的加息步伐，儘管通脹仍在高位俳佪，加上回落速度比預期慢。但如前文指出，沒有官員希望自己的政策決定直接令到企業倒閉和國民失業。所以幾可肯定聯儲局加息路已近尾聲。
(2)美國經濟保持強勁，就業市場沒有預期出現大幅收縮。衰退沒有如經濟學家般出現(或尚未出現），只要經濟無快速收縮，衰退可能比想像中遠。筆者預期市場期望今年減息是有點兒脫軌。在此重申，我們必須要盡快適應高通脹高利率的新常態，即使我們有多留戀過去印銀紙令我們資產升值的「美好時光」。
(3)內地經濟走出低谷，通關復常比預期早，加上中央不斷推出剌激政策，同時減低對民企的監管，對民企釋出善意，內房、科企、基建，亦有不同程度的提振，加上外資逐漸回流內地。除了地緣政治因素外，內地短期一片向好勢頭。
在中美兩大引擎帶動和在上述框架不變的情況下(other thing being constant)，第二季度的經濟發展，資產市場表現應該不會太差，筆者仍認為股票配置不應太保守。
當然現時市場似乎認定減息將因衰退而勢在必行，這過高的預期同樣可令資產定價重來，加上美國總統大選可能迫使美國重新大打中國威脅論的牌，再一次推高中美衝突的地緣政治風險。從過去20年的數據上(seasonality)，美匯指數(USD index)於4月中至5月中皆有強勢表現，配合現時穩守美匯指數100至101區間，技術分析上，有可能會營造雙底回升的走勢。
在美元回升情況下，美元兌人民幣走勢亦無可避免要向上，這對港股及A股亦一定有不良影響，皆因大家保持頗高的相關性(correlation)，但在今年動盪之年，究竟數據上的參考價值有多少，無人知。但大家知道後，作好準備，若真的發生時，轉身做決定就快好多了。本欄口頭禪，在通脹高企的新常態下，資產波動性大增，讀者們一定要做好準備，把握高沽低買機會。