英倫銀行或降息英鎊仍保持區間波動

本周四英倫銀行議息，預計英國將重新減息0.25厘至3.75厘。

英倫銀行在11月會議上維持利率不變，但投票結果為5比4，其中4位委員主張降息，而支持按兵不動的5人中，僅行長貝利一人指出通脹風險整體已下降。這一表態被市場解讀爲貝利可能在本週會議上轉向支持降息。

自上次會議以來，英國經濟數據明顯轉弱，9月失業率從4.8%升至5%，三季度GDP增速從0.3%放緩至0.1%，而CPI與核心CPI雖略有回落，但仍高於3%。基於上述背景，市場目前給予英倫銀行本周降息約90%的概率，同時已完全計價至2026年12月前至少再降息25個基點。

值得注意的是，英倫銀行預計，財政大臣公布的最新預算方案，將在2026年第二季度至年底期間，使年通脹率下降約0.4至0.5個百分點。

因此，如果此次降息伴隨明顯鴿派信號，投資者可能會提前預期下一次降息時點，並進一步加大對明年降息幅度的押注，這可能對英鎊構成壓力，但短期而言，英鎊在1.31至1.36之間波動。

英倫銀行總裁貝利表示，將繼續縮減資產負債表，大幅削減剩餘的5,530億英鎊英債持倉，又指繼續持有大量英債，將增加央行風險。此外，央行亦透過不再續買到期債券，來縮減持倉。

貝利以預錄訪談方式，在英國金融時報活動上表示，期望盡可能將利率風險自央行資產負債表移除，又認為利率風險應由私營部門承擔。

自2022年以來，英倫銀行已減持逾3,000億英鎊的英債，部分投資者認為央行應停止出售英債，以推遲甚至減少未來出售時確認的虧損。但若果停止賣債，央行要持續支付更多利息予持有準備金的銀行，有關利息支出高於央行持有的英債收益。

現時市場估計明年首季通脹率放緩至3.1%，第二季進一步放緩至2.4%。