譚仔財食兼收

熟悉筆者的親友必定知道，筆者最鍾情的餐廳非譚仔莫屬，過去十年每周風雨不改光顧至少三次。所以自譚仔國際(2217)於去年10月上市後，筆者便一直研究該公司，靜待買入的機會，始終好餐廳不代表好公司，好公司也不一定是好投資(視乎估值)，直到公司上月公布業績後，唯一的不確定因素(派息比率)也一掃而空。

該公司主要以「譚仔雲南米線」及「譚仔三哥米線」品牌合共經營約180間餐廳，投資的賣點有三：(一).業績可預見性高，是新冠肺炎疫情的受惠者，主要因其餐種較易在堂食受限制時轉為外賣，計及今財年將收到的保就業及行業津貼，公司盈利反而比沒有新冠肺炎疫情時更高。

(二).由於對員工的技術要求低，分店可複製性高，而且就算不考慮海外拓展機會，在香港也已有超過百家分店的擴展空間。

(三).公司自由現金流高，分店的回本期一般在18個月內，加上坐擁12億元淨現金，足夠應付未來擴張的資金需求，未來應可維持75%或更高的派息比率。

譚仔估值方面，以執筆時股價2.74元計算，筆者預期該公司今個財政年度每股盈利將大增至0.25元，若該股維持75%派息比率，每股派息約0.19元，潛在股息率約7厘，以增長潛力高的好公司來說估值相宜，值得長線投資，作為其餐廳粉絲可謂財食兼收。 

作者為基金經理、證監會持牌人士，熱愛在環球中小型公司中找尋被忽略的機會 。 筆者持有上述股票