官媒一句「酒喝不炒」，令A股牛市熱情急降溫。(資料圖片)
上周內地A股的大跌，將健康牛一夜變成健康熊，事緣《人民日報》質疑茅台股價，並揚言「酒是用來喝不是用來炒的」，立場聽起來與「房住不炒」如出一轍，但細心想想，其實兩者分別極大，房住不炒針對的是房價過熱，與民生有直接關係，而酒喝不炒卻是針對股價，指的是股價過高。但一句話令牛市熱情急速降溫，足見官媒威力有增無減。
可能見降溫太急，恐怕A股又重複陷入極度寒冬階段，周末銀保監忽然祭出重磅利好消息，就是放寬險資入市的限制，比例從30%提升至最高45%。如果按照45%的配置權益測算，新增可配置資金約3.3萬億元人民幣。對於存量資金究竟還剩下多少可入市，市場早已懷疑。因為兩融餘額已高達1萬3千億元人民幣，如以每日400億元人民幣增量計算，不出20個交易日兩融餘額將創2萬1千億元人民幣，當年2015年的警戒線。險資新增配置，無疑釋除了「誰會接貨」的憂慮，是一針有效力的股市強心劑。
更值得一提的是，上一次險資投資權益類資產調整比例上限是在2015年大牛市的萌芽階段。而今次舉動是否意味要複製2015大牛行情，確實增添了一份想像空間和傳奇色彩。
不過想像還想像，面對神經刀A股，凡事也不可想得太盡。銀保監之前嚴禁銀行資金進入股市，現在又釋放險資入市，目的是為了保持股市活水還是另有目的，不知道。而釋放險資又不代表他們會馬上進場，何況有討論指險資新資理應容許進入港股買一些A股沒有的新經濟類品種，若如此則A股所謂的3.3萬億元人民幣增量資金可能要打個折。
筆者估計，新增的險資資金，大有可能要預留大部分資金作日後新股認購之用，因為企業缺水情況嚴峻，貿貿然在炒高後的A股圈錢集資，實屬自毀行為，但若市場相信每次天量新股都有險資打底，市場就不致於一面倒向淡，避免重複一升就抽水，一抽就急跌的A股屬性。
A股是不是由牛極速變熊，又由熊即時轉牛，不知道。從圖表上，指數是在高位震盪，難言是牛是熊，管理層相信是想把上證穩住在3,200點之上，並將科創板熱情轉冷，長期後市還是要看有沒有新增資金進入，這方面筆者仍有疑問。
作者為中國銀河國際證券業務發展董事 逢周二刊出