香港電訊具備穩定現金流與市場競爭力

香港電訊(6823)是香港主要的電訊服務供應商之一，提供「四網合一」服務，包括固網、寬頻、流動通訊及媒體娛樂。按2024年的財務報告所顯示，電訊服務佔集團總收入的66.88%，而流動通訊則佔30.74%，至於其他業務則只佔2.38%。而作為香港主要電訊供應商，香港市場貢獻集團的81.04%的收入，內地及其他地區佔18.96%。集團致力發展的商業模式以現金流穩定的電訊服務為核心，結合5G、雲端及數碼轉型方案，擴大企業客戶市場，並透過The Club等平台深化客戶關係。集團主要產品包括企業數據服務、移動通訊及家庭寬帶，其中本地數據服務收入增長約8%，流動電訊服務收入增長達5%，主要是受惠於漫遊需求及後付費客戶的增加。。

香港電訊主要的投資賣點是集團擁有非常穩定的現金收益，能持續維持穩定的派息政策外，還維持健康的財務狀況。由於本地市場競爭環境相對穩定，成為了香港電訊的另一個重要看好因素。在穩定的市場下，集團能夠更好地維持其市場份額，減少價格戰對利潤的侵蝕。這使得集團能夠專注於服務質量的提升和客戶滿意度的增強，進一步鞏固其在市場中的地位。穩定的市場環境也為公司未來的長期增長提供了更為有利的條件。

另外，流動服務的需求回升尤其受到重視，特別是在漫遊收入增加的背景下。隨著疫情後出行的恢復，消費者對移動服務的需求逐步回暖，這對公司的收入增長起到了推動作用。此外，5G的普及也將提升每用戶平均收入(ARPU)，增加公司未來的收入來源。這些因素共同促進了香港電訊在移動服務市場的競爭力。而且企業數據服務的需求正在上升，為集團提供了新的增長機會。隨著數字化轉型加速，企業對高效可靠的數據服務需求日益增長，這使得香港電訊在該領域的業務增長潛力顯著。許多報告指出，這部分業務的增長將直接貢獻於公司的總收入，並有助於提升毛利率。

至於未來本港有機會跟隨美國進入減息周期，尤其是市場已預期未來12個月內，美國最少有兩次的減息機會，相信香港亦會有跟隨的機會，有助降低HIBOR水平使香港電訊的利息支出顯著減少，這對集團的盈利能力產生了正面影響。隨著利息成本的降低，集團的淨利潤和經營利潤有望提高，進一步增強企業的資本運作靈活性。這一因素被多家券商視為未來增長的關鍵，因為它不僅提升了集團的現金流，還減少了財務壓力，使得集團能夠在其他業務領域進行更多的投資和擴張。

市場現時給予香港電訊的目標價中位數為13.13元，較現價仍然有約一成的上升空間。而股價自今年5月19日由當日低位10.9元開始上升，並於8月中升上12.95元後，近日股價已由高位回調並失守20天線及50天線支持，跌返低位11.63元，9天甚至一度失守30水平。不過，隨著股價已連續第二日以陽燭收市，加上9天RSI已升返30以上，股價有望開始見底。特別是股價已跌返自5月開始形成的升浪總升幅的61.8%回調幅度。只要股價未有再跌穿5月7日至6月24日的阻力位11.5元，暫時毋須作出止蝕。投資者可以在現價買入，上望目標價13.1元。