市場情緒低落，愈跌愈買或是中長線選擇。(資料圖片)
新一年第一周悲觀情緒不斷升溫，樓市一團糟，零售業低迷，企業裁員，外資不斷流走，內地旅客投訴，的士業要求大幅加價，政府賣地收入下跌。但讀者不應太擔心，我確信黑暗日子很快會過。
經濟層面上，不少分析認為中國發展軌跡跟Lost Decades的日本十分相似，筆者早在十多年前已撰寫文章分析此情景發生的可能性。Long story short，中國的最大優勢在於中央一早表明提倡經濟內循環，加上新冠肺炎隔離政策和地緣政治風險，推使中國經濟接近完全自主——正正與日本剛好相反。而匯率亦沒有如日本般簽署《廣場協議》(Plaza Accord)，容許日圓大幅升值而毀了外貿出口這命脈。未來只要通過財政政策解決需求不足，在成功為內房爛攤子降溫和適切振興消費信心之後，一切將可逐步重拾正軌。
而從投資層面上，根據earning yield gap model分析，A股債息差皆發出了實在的入市訊號。低位在哪裏，自問沒有水晶球；但從內地房地產壞消息盡出、外資沽盤逐漸被企業回購消化和內地經濟穩步回升下，在均值回歸下，中港股票市場的risk reward絕對是較其他資產較高。唯一擔心是美股身處高位，皆因市場一早已就聯儲局減息先行一步，預早priced in減息至誇張的3月份，筆者認為最快也在第三季才會落實減息。在這expectation discrepancy下，美股會下調至哪一個水平，會否進一步拖累疲弱不堪的港股則較難估計，而相對與美股低關連的A股可能則較少機會受此影響。
我主觀認為資產市場正在醞釀大反彈，在市場情緒低無可低下，愈跌愈買是中長線投資人的絕佳選擇，前提是有穩定收入和資金。A股經歷3年頹勢後，跟港股一樣，估值已達非常便宜水平，A股雙底回升不是夢，而恒生指數較大機會先抵達二萬還是萬二，讀者心中可自行評估，畢竟去年10月我在萬七點水平已開始表態增持恒指成分股。已有既定成見的我也會常常檢討自己有否出錯。新一年新開始，日子總會漸漸改善，老土說句，在不斷完善自我增值之餘，亦要好好抱著樂觀心態面對困難。共勉之。