日本第一季實質本地生產總值按季升5.9%，較預期及上季數據為佳。當中，私營範疇需求是當季經濟增長的主要推動力；而非住宅投資於季內大幅升21%(經季節性調整的年化比率)，反映當地營商信心有所改善。
另一方面，淨出口處於負數區間，對增長構成拖累；第一季出口增長按季升26.3%，低於入口的27.7%按季升幅。
不過，本周公布的5月份製造業採購經理指數分類數據顯示，新出口訂單已由48.3的初值調升至49，與4月的49.1非常接近，反映出口前景正在回穩，減輕對出口轉弱的憂慮。
隨著公營範疇的需求持續疲弱，日本的家庭收入及出口將成為支持日本經濟走勢的兩大因素。
雖然消費稅增加及名義薪酬增長放緩，導致實際收入增長仍為負數；但筆者認為，中期而言，日本勞工市場緊張，最終將導致實際薪酬呈現正數增長，推動家庭收入上揚。
在今年餘下時間，日本經濟有望持續復甦。受國內財政刺激措施及寬鬆貨幣政策、及歐美經濟加快擴張的影響，日本的通脹預期料會進一步升溫，從而推動經濟增長。
作者為摩根資產管理投資資訊總監