歐洲央行行長德拉吉上月表明，若歐元區續保持低通脹率，將需採取更多刺激措施。之前，該行已宣布維持歐元區歷史上最低的利率0.25厘。德拉吉其中一道板斧就是用量化寬鬆貨幣政策。他更表示，歐元區成員國已準備就緒，若通脹率仍停留在他們的2%目標水平以下，就實行量化寬鬆政策。但他亦表明仍需等待通脹數據。
事實上，5月通脹率下跌至0.5%，比4月的0.7%低，加重歐洲央行壓力。另外，日本央行則相信目前通脹水平可接受，近日未見其於市場再有動作。問題在於，這水平能維持多久？在美國，等同央行的聯邦儲備局慢慢收緊流動資金。目前流動資金仍能支持資產價格。回看歐洲，若歐元轉強導致流動資金收緊，歐洲央行或續減息至負利率水平，並向銀行無限借貸至明年夏季，或用長期借貸以注資入經濟體系。如中期展望通脹仍疲弱，歐央行可能推行量化寬鬆。換句話說，廉價資本仍與我們同在，為股市帶來動力。
作者為德盛安聯資產管理高級基金經理