40%雞蛋

南韓股市暴升暴跌，並非這兩天的事，令人咋舌之餘，也正正突顯了其脆弱之處。至於周二(23)為甚麼跌到一塌糊塗，其實也與她癲升的原因一樣——離不開SK海力士及三星電子的炒作。韓股一方面市場高度集中，另方面本土散戶(所謂「東學螞蟻」)近年參與度超高，以極端槓桿及反向ETF押注的複雜操作漸見普及，早前新聞報道引述長者不惜贖回退休金、保單等投進股市的盲目行為，在在亦顯示FOMO推動之下的羊群現象。

韓股高度依賴三星電子和SK海力士這兩大半導體巨頭，兩股市值合計佔據高達四成的權重，今年以來指數的大部分升幅亦是由其貢獻。把40%雞蛋擠放一起，40%風險遂自然生成，市場稍有風吹草動便引發火燒連環船式的拋售與股市熔斷。究其原因，不外兩點：1）在股價飆至高位後，外資割韭菜式獲利並撤資，進一步抽乾了市場的承接流動性；2）南韓大型機構與國民年金(NPS)因應資產配置的再平衡，當半導體權重被動升高時，變相高位獲利逼使回吐，讓脆弱的市場結構雪上加霜。

至於那些不問情由跟風入市的散戶，通通被綁，成了人質，而他們血汗錢買入的股票，同樣被綁，成為「財資」。