科技股後續升勢有待驗證
7月8日，港股科技板塊迎來爆發性反彈。恒生科技指數單日飆升近5%，阿里巴巴領漲逾12%，騰訊、中芯國際、小米等核心科技股全面走高。全球市場觀察者普遍認為，此輪強勢反彈並非緣於中國宏觀基本面的全面反轉，而是AI投資主題內部的「戰術性資金輪動」。
2026年上半年，受惠於全球AI算力基建熱潮，美、韓半導體及高頻寬記憶體(HBM)供應鏈累積了巨額漲幅與極高的持倉擁擠度。隨著高估值硬體板塊面臨獲利了結壓力，國際資金開始尋找具備AI敘事但估值嚴重折讓的替代標的，前期表現落後的中國科技股因此成為資金避風港。
有報道指中國正考慮限制境外對頂尖本土AI模型的訪問，催化了例如中芯國際(本土算力)、小米與聯想(AI終端硬體)以及阿里雲等本土AI產業鏈估值修復。
不過，多數外資投行對此仍持審慎態度。阿里巴巴等巨頭依然面臨AI基礎設施的高昂資本開支、國內電商的激烈價格戰等挑戰。這波主要由流動性驅動的升勢能否轉化為長期反轉，取決於8月科技股財報能否交出實質的利潤驗證。
作者為中原證券及資產管理執行董事、證監會持牌人，並未持有上述證券
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