7月通脹溫 政策繼續觀望
美國勞工部公布7月CPI數據，顯示通脹溫和。當月整體CPI按季節調整後上升0.1%，年增率由6月的3.5%降至3.4%；剔除食品與能源的核心CPI上升0.2%，年增率則回落至2.5%。數據整體符合市場預期。
此份溫和數據，成為聯儲主席沃什上次議息「市場已代聯儲完成不少緊縮工作」主張的首個實質驗證。沃什於7月議息後指出，自上一次會議以來，名義與實質收益率顯著上升，金融條件已收緊，市場正「打球而非看裁判」。7月CPI延續6月的降溫趨勢，顯示在沒有進一步加息下，通膨壓力仍可控，支持聯儲繼續觀望的合理性。
數據公布後，市場對9月加息概率顯著下調。據CME FedWatch工具，執筆之時9月加息機會由約降至約36%。整體利率路徑仍傾向於年內可能出現一次加息。
展望未來，重點關注美伊衝突，如美伊談判缺乏進展，或甚至重新升溫，將推高國際油價。另外，如果往後通脹數據回升，市場對聯儲信任度將再打折扣，令通脹預期升溫，兩者均進而推高美債收益率，或迫使聯儲提前行動。
作者為中原證券及資產管理執行董事、證監會持牌人，並未持有上述證券
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