林逸晨看許家印

「錢不是國家印的，是許家印的。」內地曾於2017年流傳這個段子，可見中國前首富、恒大創辦人許家印當時有多風光。隨著廣東深圳市中級人民法院對恆大集團和許家印案進行一審公開宣判，58歲的許家印，由出身赤貧，靠2萬人民幣起家，建立「恒大帝國」，一度晉身中國首富，也宣告許家印的傳奇人生同告落幕。筆者真係「喺佢未正式發達時，真係見過其本人」，也有幸短暫交流，可惜其家鄉話口音甚重，未能聽懂其每字每句，但總算在初出茅廬時見過這位地產界「奇人」。回想當時許總身穿一件夏威夷風襯衫出場，氣派萬千，一眾職員紛紛一擁而上，情景如BLACKPINK現身旺角，令我這個初見世面的小子大開眼界。

法院指2016年至2021年間，恒大集團、恒大地產及許家印違法，以持續性、大規模財務造假等手段，虛增資產、隱瞞負債，非法吸收公眾存款、集資詐騙、欺詐發行證券、違規披露重要資訊等犯罪行為；簡單來說，恒大是「非法加槓桿」，無所不用其極地集資「以膽搏命」，憑着高槓桿、高周轉模式，恒大快速擴張，幾千萬槓桿出幾千億的瘋狂模式；儘管曾經遭遇崎嶇（如2008年金融海嘯爆發，一度令恒大資金鏈出現危機），但也成功於2009年在港股IPO掛牌，進一步擴大規模。廣東話有道「買得大，贏得大」，隨着中國經濟起飛、樓價拾級而上，恒大成為最大贏家沒有之一，也同時形成一個風潮，讓一眾地產商同業也紛紛效法，最後形成巨大房地產市場泡沫，the rest is history。恒大故事就是典型的「搭雞棚」，不斷借錢投地，吸引市場高價購買樓盤，例如聲稱要把某地這個項目打造成「華南迪士尼」，套現後又把資金投入更多土地，當中央政府全面收緊房地產監管，加緊核查發展商的帳目，恒大神話便幻滅。

但凡投資也是資本逐利，許家印事件不會從此不再出現，只是以何等形式而已。有錢使得鬼推磨，但凡偏離了初心，不再跟從遊戲規則非法逐利，最後下場也不會好過。許家印的故事除了證明中國機遇處處，過去20年房地產的巨大升值加上槓桿運用讓不少人致富，但水能載舟亦能覆舟。恒大最大的教訓是應該避免高槓桿。不知這故事又有否讓大家想起我們身邊的另一巨大泡沫。