回顧2015年，市場一直關注聯儲局何時開始加息。究竟美國首次加息後會如何部署未來的行動？又有何投資啟示？
聯儲局於去年最後一次會議決定加息，但有關聯儲局未來行動的不明朗因素依然存在。上月議息會議的與會者預期今明兩年聯邦基金利率每年上調1厘，而期貨市場價格卻反映投資者僅預期以一半幅度加息。
根據歷史標準，每年上調1厘的加息步伐其實極為溫和。自1980年以來的5次加息周期當中，每年平均加息2.5厘。再者，宏觀經濟狀況應可承受利率相對快速地重返正常水平，而當局現時預期2016年實質經濟增長將加速至2.4%。雖然環球市場的震盪及憂慮或令聯儲局暫緩收緊貨幣政策，但勞工市場進一步緊縮，加上工資增長及核心通脹或溫和加速，應會促使當局按原定計劃加息。加息無疑將為債券市場帶來挑戰，但在現時信貸息差相對為高，以及美國經濟增長前景良好的環境下，能源及物料範疇以外的美國高收益債券或可提供更多投資機遇。此外，歐洲高收益債券較少涉足能源範疇，亦較不易受央行收緊貨幣政策影響，值得留意。
作者為摩根資產管理投資資訊總監