市場原本預期政府債券孳息率因通脹走高及極為寬鬆貨幣政策結束而上揚。雖然美國貨幣政策開始重拾正軌，其他地區央行也開始考慮縮減資產負債表規模，但孳息率仍停留於較低水平，未充分反映改善中的環球經濟動能。孳息率續低企乃多項因素所致。再通脹投資似乎稍見放慢，基數效應為通脹帶來的支持未如以往，而石油和商品價格亦未能維持強勁升勢。中國方面，經濟數據偏軟，名義增長或已達到頂峰水平。
美國聯儲局在今年底前料至少再加息一次，並開始縮減資產負債表規模。歐元區方面，預期歐洲央行明年初宣布逐漸縮減購買資產規模，或在今年稍後改變其前瞻性指引，為結束量寬鋪路。筆者認為債券孳息率未來仍上揚，在此預期下，若干債券範疇值得留意。環球經濟增長靠穩，加上違約率可望保持低企，為高收益債券提供支持。新興市場的政策展望仍較寬鬆，大部分成熟市場央行保持中立或傾向收緊政策，故新興市場本幣債券亦提供不俗的投資機會。
