質疑以關連交易谷盈利 Webb列泡沫股金蝶瀉14%

出│手│狙│擊

獨立股評人David Webb再出手狙擊港股，他昨在旗下網站Webb-site撰文，直指過去兩年股價累升3倍的金蝶國際(268)是泡沫股(bubble stock)，質疑集團以行業稅收減免、政府補貼、物業投資收益及可疑的關連交易谷大盈利。文章拖累金蝶股價午後大瀉，一度低見9元，挫15.3%，收市報9.11元，跌14.2%，成交額達13.8億元，為第13大活躍成交港股，兼第15大跌幅股份。

在回應傳媒查詢時指，Webb強調沒有沽空金蝶，甚至從沒有沽空任何一隻自己曾撰文批評的公司。金蝶管理層則向傳媒指，金蝶雲轉型戰略非常正確，這幾年業績有目共睹，對未來充滿信心。

金蝶2018年度業績中透露關連貸款由1.64億元人民幣，增至7.22億元人民幣，Webb指相關增幅全數在去年下半年出現，並且沒有任何公布。他認為相關貸款或要追溯至2016年金蝶向主席兼大股東徐少春出售前海百遞、雲之家及金蝶醫療股權後，又離奇持續向後兩者提供3年期巨額貸款，分別達6,170萬元人民幣及1.05億元人民幣，且在去年底獲得續期。他又表示，集團與本月初重新收購的雲之家，存在持續關連交易，2016年7月至2018年11月雲之家向金蝶支付3,730萬元人民幣、金蝶向雲之家支付6,100萬元人民幣，作推廣產品等費用，質疑是雲之家以表外方式吸納金蝶的虧損，同時金蝶又向雲之家提供財務支持。

累計11年料核心蝕逾6億人幣 
Webb又將金蝶過去11年的核心盈利重新計算，扣除投資物業公平值、淨租金收入、一次性收益、政府資助後，11年合共盈利只有9.6億元人民幣，再減去增值稅退稅更合共虧損6.4億元人民幣，與集團計出的盈利27.65億元人民幣，差別極大。他認為，金蝶有形資產淨值僅為每股1.58元，包括0.74元淨現金及投資，以及0.63元物業投資。

石藥去年純利增32% 派18仙
藍籌股石藥集團(1093)公布，去年純利36.55億元，增31.9%，營業額210.29億元，多36%，當中佔近半的創新藥收入103.44億元，急升57.2%，毛利率66.16%，大增5.72個百分點，研發費用15.83億元，大飆升94.2%，每股盈利58.55仙，末期息增20%，至18仙。
石藥昨漲3.7%，報13.96元，成交額4.95億元。

閱文每月活躍用戶2.1億
閱文集團(772)公布去年純利大增63.7%，至9.11億元人民幣(約10.8億港元)，非通用會計準則(non-GAAP)盈利9億元人民幣，漲24.8%。期內收入增23%，至50.38億元人民幣，毛利率微升0.1個百分點，至50.8%。期內利息收入、其他收益均大增，帶動盈利造好，每股盈利1.01元人民幣，不派末期息。截至去年底，其平台共有770萬位作家和1,120萬部作品，去年平均每月活躍用戶2.1億，揚11.5%。
閱文昨收市報35.5元，升2.3%，成交額1.75億元。