上周公布的美國第二季經濟增長，按季年率僅6.5%，遜預期8.4%，復甦進度未穩，雖然令早前對通脹憂慮有所降溫，但市場仍關心聯儲局會否在正增長下提早「收水」。從聯儲局上月議息紀錄看，暫仍未有退市時間表，委員認為物價上升仍集中在某些項目，原因是供應有瓶頸，但問題將隨復甦減退。如最新6月通脹按月升0.9%，當中逾三分一增幅來自新車和二手車買賣，箇中原因是半導體短缺限制汽車生產，供不應求推升價格。克利夫蘭聯儲上月便有研究指，全球半導體短缺可能持續6至9個月。
以上通脹或被歸類為「短暫」事件，而聯儲局更重視長遠通脹預期。10年通脹預期在5月中曾達2.54%，並見頂回落，暫未有再飆升跡象，故擔心高通脹和高增長令當局收水，可能是過慮了。由於有更多人在第三季重投職場，勞工短缺是現時經濟復甦主要障礙，故料今季復甦速度仍快；另一方面，失業救濟金亦會在9月停止發放，一正一負下，需求應平穩但供應會增加，故滯脹出現的可能亦低。由此推論美股短期內會因貨幣政策逆轉而大幅調整，似乎機會不高。
作者為中原證券及資產管理執行董事、證監會持牌人，筆者或相關人士或客戶，沒持有上述股票