美國的長債孳息率最近走高，10年期美債升至4.7%水平，30年期美債更升至5.3%水平。在一般情況下，人們會以為，美息上升會吸引更多的資金流入美元系統，美匯指數會因而上升。然而，今次美國長債息上升卻未能令美元變得更吸引，美匯指數反因此而回落至98.8點水平。
其實，美債息上升能否帶來強美元不能一概而論，關鍵要看債息上升的原因。如美國的債券市場意識到聯儲局有意在下一階段持續加息，市場基於理性預期，而率先在債券的孳息率上有所反映，那才能令美元變得吸引。
不過，這次情形並非如此。今次美國債息上升，並非由聯儲局的取向所造成；是因為美債不受歡迎，而不得不靠高息去增加吸引力而導致的。那對美元來說，就不是一種好現象。
現實是美國的國債已超越40萬億美元水平，既不打算勒緊褲頭還債，唯有不斷借新債還舊債；為了增發的國債有承接，只好提高利息作招引。加上美伊戰爭沒法速戰速決，人們意識到美國的債務還會進一步惡化。如是令到資金擁有者開始擔心，美債的違約風險會進一步增加，因而對增持有美債採取較為保守的態度。
為了維持美債的流動性，以及避免債息進一步上升，美國財政部唯有開展「債務回購計劃」，希望能起一定的平衡作用。美財長貝森特稱，如有需要會進一步擴大回購的力度。
調節債息本應是美聯儲局的工作，由財政部出手參與，多少有點不恰當的感覺。美財政部自己唔夠錢用，才需要發債；現在發得不順利，就自己購買自己的債，難免予人故弄玄虛的感覺。這足以令債權人更為擔心，更不想持有太多的美債。
自從美國擺明車馬要遏抑中國的冒起後，中國已不願意增持美債，還肯繼續捧美債場的，就只剩下日本和英國。但這兩個國家自己的財政情況亦不好過，就算願意亦能力有限。因此，市場相信美債的孳息率還會進一步上升，造成惡性的連鎖反應——美債愈是乏人捧場，愈是靠高息作吸引；美債息愈高，意味著隱藏的風險愈大，愈多人會傾向減少持有。
過去，美債被視為最好的避險天堂，但現在人們已開始降低美債在資產組合中的比例，代之而起的是黃金與白銀等實體資產。是以單在8月的頭三個星期，金價已從4,000美元一盎司的水平升至4,500美元，突破了美伊戰爭開打以來的金價下降軌。
市場普遍認為，美國由於在與伊朗戰爭中的失策，已全方位把自己的弱點暴露，今後很難獨享全球霸主的紅利。美國的借貸能力亦會因而下跌，很難再以過往那麼低的利率借到錢。相信美國的債務危機將會因而加快惡化。
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