恒生指數年初創下新高後一度回落，但近期已重返25,000點，下半年開局表現強勁，未來有望挑戰27,000至28,000點。(中新社)
近期，全球金融市場在宏觀經濟因素的交織影響下波動加劇。美國非農就業數據疲弱、關稅政策升溫以及聯儲局貨幣政策的兩難抉擇，均為美股與港股帶來不確定性。然而，市場的韌性與基本面的穩固支撐，使投資者對長期上升趨勢保持信心。
美國市場關注企業盈利表現
目前，美國經濟正面臨增長放緩與通脹上升的雙重壓力，形成潛在的滯脹風險。美國勞工統計局數據顯示，美國7月非農就業人數增加七萬餘人，且前兩個月數據大幅下修，凸顯就業市場疲態。與此同時，6月CPI數據因關稅推高消費品價格，通脹壓力逐步顯現。聯儲局主席鮑威爾亦強調，需連續觀察至少兩個月數據以判斷通脹趨勢，若通脹持續高企，可能引發國民物價預期上升，進而推高工資與企業成本，形成惡性循環。市場憂慮降息可能加劇通脹，而維持高利率則可能引發經濟衰退。
關稅實施在即，進口稅率超出預期加劇了通脹預期，對股市帶來潛在壓力。從宏觀角度看，滯脹預期對股市不利，未來需持續關注市場是否已充分反映這些風險，特別是企業的業績表現。
當前正值財報季，市場焦點轉向企業盈利表現。美股第二季財報整體超出預期，尤其是AI相關科技巨頭表現搶眼，盈利增長高達26%，並計劃明年投入千億級資本開支，形成盈利與投資的良性循環。然而，其他行業的盈利增長相對平庸，在滯脹環境下面臨成本上升與利潤受壓的風險。儘管財報普遍亮麗，分析師對未來指引持謹慎態度，若企業指引未能達標，股價可能面臨回調壓力。美股基本面雖穩固，但若宏觀數據進一步惡化， 9月可能迎來更大波動。
港股仍處低位潛力巨大
相較於估值高企的美股，港股以其低估值展現出更大的投資吸引力。過去兩年，海外資金持續流出港股，市場處於低配狀態，但這也為資金回流提供了空間。若美元走弱，資金有望回流新興市場，港股的吸引力將進一步提升。恒生指數年初創下新高後一度回落，但近期已重返25,000點，下半年開局表現強勁，未來有望挑戰27,000至28,000點。
港股投資可聚焦兩大方向：首先，具備全球競爭力的製造業與新型消費出海企業，雖然國內增長空間有限，但海外市場潛力巨大；其次，高端製造與創新行業，以及在東南亞市場表現突出的新消費品牌，均展現出強勁潛力。這些領域的企業憑藉稀缺性與穩健基本面，將在分化的市場環境中脫穎而出。