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金價將陷上落市
2021-04-23

雖然過去兩個月,市場十分擔心高通脹,但可對沖購買力的黃金,表現卻疲弱,金價從去年底1,898美元大幅回落至1,707美元,背後是多個因素推升了美國債息,故通脹未現而持金成本上升,令金價調整。
 

首先,民主黨全取參眾兩院並成功通過1.9萬億美元經濟紓困方案,市場認定國債在財赤嚴重下吸引力續跌。新冠肺炎疫苗接種計劃進度勝預期,截至3月底已有逾1億人接種至少1劑疫苗,美國回復正常速度較想像快。就業市場好轉,非農就業去年12月觸底後,持續回升,低息結束的時間或會早於2023年。


10年債息從去年底約0.91厘升至1.74厘,帶動10年通脹預期從1.99%升至2.37%,但較經濟正常情況下債息,仍相對溫和。金價第二、三季走勢如何?雖然復甦確定性愈來愈高,但要全民就業仍需時,通脹維持高位(暫由能源價格和低基數效應帶動)僅暫時性,聯儲局今年調整貨幣政策微,加上疫情反覆,故債息與通脹預期不易向上大舉突破亦不會大跌,陷入牛皮。金價期內或在1,660至1,760美元浮沉。 


作者為中原證券及資產管理執行董事、證監會持牌人,並未持有上述證券 

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