騰訊每股值幾錢？

騰訊控股(700)第二季業績遠勝預期，到底騰訊每股值幾多錢？老實，在股價持續處於升勢底下，大行目標意義倒也不大，不論380、390或420元等，既然股價走勢牽動分析的預期，騰訊目標只會是愈疊愈高。

有留意的話，騰訊中期業績後，大行雖然近乎全線上調目標，但尚算收斂，明顯是留有餘地，似乎是為日後持續上調目標鋪路。

內地自從八十年代改革開放以來，在實體層面的高增長故事已經完結，但不論阿里巴巴抑或是騰訊，正正就是透過網絡，將幾十年來的高增長故事去複製。

相比阿里的著重網購、電子商貿，騰訊個體群用戶的賣點，某程度上就是人均收入上升及中產階層冒起的一個網上縮影。

騰訊每股逾300元，相當於拆細前的超過1,500元。當然太多人埋怨沽得太早，恨錯難返，但從另一角度去想，機靈如李澤楷早就一股沽清，人比人有時就是最好的自我解脫吧！

騰訊之所以得天獨厚，就是受益於內地的封閉市場政策，以及超過13億的人口。以中國的人口，即使只能賺取一半的生意，每人每日貢獻1元(人民幣，下同)，每日就有逾6億元營業額，一個月就近200億元，這絕對是不得了的數字。

目前，騰訊Wechat及微信合併活躍用戶逾9.6億名，已經是相當於超過七成的內地人口，有相當大的幻想空間。計條簡單數，騰訊增值業務第二季收益逾300億元，假設是來自旗下逾1億名收費增值註冊用戶的話，其實相當於每人每季貢獻了超過300元，在這數字基礎上，帶來就是無窮無盡的堆砌假設。

增長故事沒完沒了，就是騰訊的動力與魅力所在，而因為選擇有限，造就的是騰訊要比同類股份有其溢價，這就是形勢使然。筆者不是高呼騰訊必買，亦無意擔當大行唱好的喉舌。而事實上，最有能力推升及推跌騰訊的，根本就不是大行報告，而是官媒及政策。今日，騰訊似乎是活在政策承托的有利環境底下，但凡事有兩面，成也政策敗也可以是政策。

內地對企業獨大有保留，內地更對安全系數相當重視，在一切盡在掌握中的情況下，一旦任何政策要打破網絡數據壟斷，甚至要向國企及國家部委分享，若出現這樣情況的話，對騰訊好、阿里也好，就是相當之不利。