「小米集團」(1810)連續9天，合共動用了3.51億元，回購股份，平均價格為9.95元，期間股價累升了4.3%。
小米昨收報9.8元，較招股價17元低約42%，左二為董事長雷軍。 (資料圖片)
查這公司在一年前上市，招股價是17元，第一天已跌穿了，後來最高升至22.2元，但只是曇花一現，現時已跌到阿媽都唔認得。不過，如從公司角度看，17元出售新股，不到10元回購，這似乎是一本一利的生意，比製造手機的利潤還要高出許多。
我不知是在《炒股密碼》還是《財技密碼》說過，假如有一間公司，可以藉著股價高時，配售新股，然後在股價低時，作出回購，這樣子就可以不需經營任何業務或投資，平白地獲取利潤。我正是用這個說法，去說明我為何反對公司回購股票。美國投資者喜歡上市公司回購股票，只是因為美國有資產增值稅，因此，相比起派息而言，回購更加符合效益。
正因香港沒有資產增值稅，公司根本沒有任何理由用資金去回購股票，皆因公司的資金應該用來發展業務，要不就是用來派息，完全沒必要去高沽低揸其股票。香港的股評人不明就裏，囫圇吞棗、照辦煮碗地認為香港上市公司也應在必要時回購股票，卻忽略了兩地基本因素的不同。
上市公司的管理階層應以業務為上，炒作股票應由客觀的第三者負責。如果上市公司太過關注短期股價，生意一定做不好。至於比回購更進一步的做法，就是私有化。
最佳的例子是在2004年，由美國上市公司「南太集團」分拆上市的「南太電子」(現已除牌)，招股價是3.88元。在一年半後的2005年10月，「南太集團」已急不及待，意圖私有化「南太電子」，要約價是1.8元，結果以失敗告終。2009年2月，它再次提出私有化，價錢更減至1.5元，再度失敗。於在當年7月，它提出自願清盤，至少每股派發1.52元。證監會拿它沒法子，唯有對自願清盤提出譴責，同時禁止大股東使用香港證券市場設施兩年，但容許它再次私有化，而這一次，終於成功了。
簡單點說，向下炒有一百萬個方式，供合拆配只是其中簡單的做法，香港股民實在太膚淺了。
作者為小說作家、報社主筆、股票投資者，吃喝活樂的專家。 逢周一、三至五刊出