日本需要的是增加M0 而不是減息

要用貨幣政策搞活經濟，簡單點說，就是增加貨幣的流通速度。至於甚麼是貨幣的流通速度，則是中學經濟學的基本公式：MV=PT。

用人話去解釋這公式：一張鈔票假如埋在地底，或者是焚毀了，即是流速等於0，相等於這張鈔票沒有印刷出來，兩者沒有分別。同樣原理，如果把一張鈔票花了2次，即是流速是2，1x2=2，這和央行發行了2張鈔票，但每張只花了一次，即2x1=2，這兩者是等價的。

通常，政府喜歡採用增加貨幣流速的方式，而不喜歡直接印刷鈔票，皆因貨幣流速可收可放，而且非常快速，只要改變政策，就可以了。這正如金融海嘯時，美國政府一日之間，宣布「量化寬鬆」，馬上扭轉了整個局勢。

說到貨幣寬鬆政策，最常見也通用的是減息，也即是鼓勵借貸，缺點是富人的借錢能力比較高，而且往往是借錢來投機，炒樓炒股，而不是正經的長期投資做生意。因此往往造成了泡沫經濟，加劇了貧富懸殊，這也是這十多年來全世界的狀況。

另外還有一些政策，例如放寬銀行的借貸比率，又或是由政府買回銀行持有的國債，好讓銀行有更多的現金，借給客戶，諸如此類。

說回政府直接印刷鈔票，現代的政府除非走到絕路，如阿根廷、土耳其、津巴布韋等，是不會出此下策，皆因這會造成通脹。而且，把鈔票印了出來，也不知用甚麼方法來派發，方可以刺激到經濟。

這就是為何日本在這三十多年來，持續地減息、發國債，但卻堅決不肯印刷鈔票，因此從1990年至2025年，它的狹義M0增長率，只有161%。

可惜的是，市場是懂得自我調節，當它的狹義M0增長緩慢，和其低息環境不相稱，市場會自我調節。

因此其廣義M0和M1、M2的增長率，則分別是1,011%、481%、154%，換言之，是順次序收斂下去。

一言以蔽之，這些年來，日本的經濟沉淪，是因競爭力低下，需要貨幣貶值，以匹配其現有的競爭力，應是從根本的增加M0著手，而不應抱有不必要的幻想。故皆因低息只是特效藥，特效藥吃多了，有抗藥性。現在已是貨幣暴跌，再加M0，反而死得更快！