房地產還能再度成為內地的支柱產業嗎？

自從內地收緊對開發商的「三條紅線」後，大量民企開發商的資金鏈都出了問題，施工因而停頓，債務出現違約，市場信心大失，樓價大幅下跌，對整體經濟亦造成了嚴重的拖累。

為了扭轉這樣的局面，近期內地推出了很多新措施：(i)透過「國家隊」力量，協助出現資金困難的房企去完成已出售項目的工程，以確保買了樓的老百姓可以收到樓；(ii)以「三支箭」方式，讓開發商可以重獲資金來源。三支箭是指銀行貸款、股權融資與債權融資；(iii) 為首次置業者提供更多按揭優惠，以增加房地產市場的剛需；(iv)撤銷了很多遏抑房地產市場的措施(主要是在二三線城市)，如限購、限貸、限價等措施。企圖令房地產市場再度活躍起來，能與經濟產生良性的互動作用。

最近，有消息傳出，中央正計劃對「三條紅線」的融資限制，作一定的修正，以更有效地解決開發商的融資困難問題。

這一連串的改變，顯示最高當局對房地產的態度已出現了根本性的改變。原先，房地產行業曾被視為「資本無序擴張」的行業，泡沫一旦爆破，足以為國家帶來金融風險，成為中國經濟起飛的負累。近期已少唱此調，轉而強調房地產是國民經濟的支柱產業，應獲得國家政策的支持。相信今後中央還會推出更多的舉措，以引導市場對房地產恢復信心。
 

很明顯，國家是想再次借助房地產去拉動整體經濟，以修補在疫情期間經濟所受到的創傷。問題是中國的宏觀大環境已出現了很多根本性的改變，發展房地產已很難恢復原有的推動作用。

解放後的最初三十年，中國根本沒有做過太多的房地產開發，各類房屋都嚴重短缺。到改革開放後，中國才大興土木，加快建設。那時，大量興建房屋既符合經濟發展需要，亦符合民生需要。

然而，經過三十多年的高速興建，中國的房屋已供過於求；很多城市都出現空置量大增的情況，令到大量社會資源錯配，把國力消耗在沒有實質建樹的地方，並不值得。

再者，新一代的中國人生育意識低落，平均一對夫婦生不夠兩個孩子，長此下去，中國的人口將不增反跌，對房屋的剛性需求將日見萎縮。

在這種情況下，若是不管客觀環境而從事大規模地產發展，在發展進行期間，或許還可以對經濟帶來一定裨益；但發展完成後，房子可能會因乏人居住，而沒有經濟效益，導致價格回落，發展商最終要虧損，銀行的貸款要變壞帳，老百姓手上的資金會大量蒸發，社會的內需與投資能力亦會大受破壞，經濟可能因而陷入衰退。

因此，中國現時應該做的，是盡量收拾好房地產泡沫爆破的殘局，而不是把房地產發展重新推上高峯。