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2021-09-30 04:30:00
日報

美國通脹勢將惡化

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美國聯儲局的責任主要有兩個方面:一是要控制通脹,不可讓通脹率長期處於高過GDP的增長率水平;二是要控制失業率,盡量讓社會上想工作的人都有工作的機會。要同時達到這兩個目標,難度極高。因為,失業率低的時候,人們就會樂於消費,內需熾熱就容易搶高物價,令通脹漸趨嚴重。為了遏抑通脹,聯儲局最常用的手段是加息。但加息會增加企業負擔,並削弱企業招聘新人的能力,甚至增加失業率。

由此可見,聯儲局這兩項目標,常互相矛盾,可謂「順得哥情失嫂意」。可以遏抑通脹的措施,大都是不利於就業的措施;而協助就業的措施,卻常會造就通脹。所以,聯儲局經常一面維持低利率,一面又放可能加息的聲氣;一面繼續QE,一面又說遲些可能收水。這類舉措常令金融市場無所適從。

自從中國的製造業高速發展之後,聯儲局發覺要控制通脹遠比之前容易,因為,消費市場有價廉物美的中國產品源源不絕的供應,令物價長期維持在一個較低的水平。即使在經濟好失業率低的時候,通脹也不見有上升的壓力。

不過,這種情況正在改變。自從美國對中國展開貿易戰之後,中國已減少對美出口的依賴,任由美國人民自己去承受美國加關稅的惡果。

本來,美對此早有部署,就是把生產線遷離中國,搬去其他發展中國家,如越南、馬來西亞、印尼等國家。這樣,美國就轉向這些國家訂購國民日常生活所需的商品。可是,自從新冠疫情在全球蔓延後,這些新興國家的生產力都大受破壞。他們的疫苗有限,沒法像發達國家那樣,選擇與病毒共存的策略,不得不經常封關停產。在這種情況下,美國只好再次大量從中國輸入國民日常生活所需的商品。

可是,今次中國的取態已與08年金融海嘯時不一樣,中國不止不肯增加輸美的商品數量,還以電力不足而減產,並以材料價上升而加價,令輸美產品的價格節節上升。加上,近期貨運業受疫情衝擊很大,運費常漲到高於貨價。在這種情況下,美國的消費物價指數焉能不升?

聖誕節將到,美國人習慣在這段時間大舉購物消費,可是很多專為聖誕節訂購的商品皆無法付運,供應勢將短缺。有人擔心,今年的聖誕節,美國人可能會收不到往年那麼多的聖誕禮物,沒有機會吃到聖誕大餐,甚至連布置聖誕的飾物也買不到。儘管政府之前派過不少錢,美國人將嘗到即使口袋裏有美金也沒法買到東西的滋味。

屆時,聯儲局可能需要提前加息,以防物價失控。然而這將令本來就根基不穩的經濟動力不足。美國經濟學家魯賓尼預言,滯脹在美國出現已是無可避免,而聯儲局將束手無策,自食無限QE的惡果。

美國通脹勢將惡化

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