「十五五」供應鏈至關重要

中央四中全會審議「十五五」規劃建議，為未來5年中國發展路向定調。會議將中國當前形勢判斷為「戰略機遇和風險挑戰並存、不確定難預料因素增多的時期」，有別於十四五時期「重要戰略機遇時期」表述。

針對這不確定因素，會議將「建設現代化產業體系」和「加快高水平科技自立自强」居12項任務首兩位，顯示在國際關係不穩時期，確保供應鏈安全、減少關鍵技術和部件依賴的重要。在這前提下，半導體、高端儀器、關鍵工業軟件等是「十五五」大力發展項目。

另外，市場一直關注「十五五」規劃會否有打破通縮政策，特別是會否落實社保改革，以釋放預防性儲蓄提振內需。不過，「加大保障和改善民生力度」在12項任務中僅居第九位，與「十四五」規劃比較亦只提升1位，估計「十五五」大致延續「十四五」供給側為主的發展模式，而社保改革、打破通縮、提高內需在GDP比例等任務，步伐可能為漸進式。

另外，中美元首南韓完成會面，達成多項協議，美國將芬太尼關稅從20%降至10%，中國將稀土出口管制延後1年、恢復採購美國大豆等。雖然有意見認為雙方達成協議只是各自爭取時間擺脫依賴對方，但短期不確定性消除，對市場無論如何都屬有利。

作者為中原證券及資產管理執行董事、證監會持牌人，並未持有上述證券