腰斬再腰斬

希音(SHEIN)估值一跌再跌，跌完又跌，情況不妙。路透引述知情人士稱，SHEIN香港IPO最新尋求約250億美元(約1,950億港元)估值，較4年前高峰期的千億美元腰斬再腰斬，只剩下四分之一。主因是高增長神話退潮、季度業績轉差以及同業惡性競爭壓價諸如此類。另方面，由於美國取消小額包裹的關稅豁免，以及歐洲相關費用和監管環境的變化，都直接打擊跨境低價電商的成本結構。

SHEIN增長急劇放緩是事實，也是行業趨勢，fast fashion由開始時以量取勝，發展至其後的重量不重質，本來就是個間接自我摧毀的過程。其業績由以往的高速飆升變成低單位數增長，甚至出現季度虧蝕，諷刺點看，是自我應驗其營運模式的衰落。面對Temu等強勁對手不惜「以價換量」的挑戰，承襲母公司拼多多旗下跨境電商平台「極致低價」的傳統，「Shop like a billionaire」(好似億萬富翁咁買嘢)，才4年光景，已在國際市場掀起風潮。SHEIN利潤率怎麼可能不受侵蝕？