兗煤澳大利亞股息吸引可趁低吸納

兗煤澳大利亞(3668)是一家專業的澳洲煤炭生產商，隸屬中國兗礦能源集團，為亞洲市場提供優質熱煤及冶金煤。集團業務範圍涵蓋新南威爾斯及昆士蘭的礦場開採、生產及出口，商業模式以低成本、高效率出口為核心，透過多元化產品及市場(如中國佔40%、日本南韓佔30%)實現穩定現金流。集團的最大客戶為寶鋼集團及JERA，確保供應鏈穩健但無過度依賴。

兗煤澳大利亞在未來12個月(至2026年10月)內具備多項正面催化劑，有望推動集團業績及股價表現。首先，集團預計2025年全年煤炭產量達到3,500萬至3,900萬噸，接近目標上限，特別是第三季度產量已增長31%，顯示強勁的生產勢頭，這將有助穩定並提升收入，抵銷近期煤炭價格波動的影響。其次，隨著第四季度進入冬季，全球能源需求增加及庫存水平下降，預計煤炭價格可溫和回升5%至10%，為集團帶來更高的銷售收入。

另外，集團持續優化成本結構，維持現金營運成本在行業低位(93澳元/噸)，有效提升盈利邊際，特別在市場競爭加劇下展現成本優勢。此外，兗煤澳積極尋求併購機會，例如競購澳洲優質煤炭資產，預計可擴大產能約10%，進一步鞏固市場地位並創造長期增長動力。最後，集團高股息政策極具吸引力，預計2025年股息收益率超過10%，對收益型投資者構成強大誘因，尤其在低利率環境下更顯突出。這些催化劑結合集團穩健的財務狀況(如低債務及充裕現金流)，預計可帶動股價上行潛力達15%，具體表現將取決於市場情緒及全球經濟環境。投資者應密切關注煤炭價格走勢及併購進展，以捕捉潛在的投資機會。

兗煤澳大利亞在過去幾年的利潤率顯示出明顯的波動。2023年，毛利率達到58.2%，經營利潤率為33.5%，淨利率為23.4%。然而，隨著市場環境的變化，2024年這些利潤率均出現下降，毛利率降至49.4%，經營利潤率和淨利率分別下降至26.7%及17.7%。這一趨勢反映了煤炭價格的下跌及成本上升的壓力。集團在2025年，毛利率進一步下降至43.8%，經營利潤率降至12.7%，淨利率則降至9.2%，這些數據顯示兗煤澳大利亞利潤能力持續減弱。集團現價為27.16元(2025年10月22日)，現時歷史市盈率約8.9倍，低於行業平均值12倍，股息率非常吸引，約達到11.0%，Beta值只有0.85，反映低波動，適合保守的投資者。

兗煤澳大利亞股價於今年4月受到大市急跌所拖累，股價曾一度跌至最低位見21.18元後，在9天RSI由低位16反彈並重返30以上水平後，確認走勢出現見底回升，而且更在股價成功收復20天線阻力後，股價持續反彈，並由低位升上月25日高位見34元後，形成一浪高於一浪走勢，雖然股價在8月跌返31.04元後再度反彈，不過未能進一步作出突破，並在再升上34.08元後見頂，而且在9天RSI形成頂背馳走勢後，股價持續回調，更在8月20以大型下跌裂口失各主要移動平均線支持，並繼續回調至10月8日低位見26元。其後維持反覆及橫行走勢，更在10月份多次下試過5月27日至6月9日期間的橫行走勢底部，不過未有失守。而且，若果按股價由低位21.18元開始形成的升浪計算，以黃金比率61.8%的回調幅度作為目標計算，股價在跌至26.12元即可企穩。因此，昨日股價曾跌至26.3元水平後再度回穩，相信股價可以再度回穩並作出反彈。投資者可以在27元水平買入，預期股價反彈可以重返由8月20日開始形成的阻力29.15元，該水平亦是整個由4月開始形成的升浪總升幅的38.2%回調目標。只要股價未有失守25.9元，投資者可以用29.2元作為反彈目標。