上周六公布的7月內地CPI較6月上升0.4%，反映內需復甦有所進展。另一方面，工業品出廠價的PPI按月則下降0.2%，但跌幅較6月收窄。事實上，近月以來內地政府多次強調治理企業無序競爭，淘汰落後產能，筆者料連續下跌30多個月的PPI有望因應上游產業的改革於未來幾個月逐步回穩。回顧2016及2017年內地進行供應面改革，當時曾大幅帶動上游材料板塊的股價和估值。近幾周煤炭、鋼材、光電、水泥和鋰電等上游價格開始出現加價跡象，下一個催化劑會是淘汰產能執行的成效和上游龍頭企業盈利能力的改善情況。
改革憧憬帶動，上月內地A股的交投相當積極。7月份滬深兩股市的融資餘額突破2萬億人民幣，創下自2015年7月以來的10年高位。兩市日均成交金額按月升23%至1.6萬億人民幣，同時上月A股新開戶數達逾196萬，按月增長逾兩成，顯示內地散戶參與股市正在提升。而反映來自香港及來自海外機構投資者活躍程度的北向滬深股通成交金額則按月大升34%。多項指標都顯示A股市場投資的情緒正面，這是未來支持大市進一步展現突破的重要條件之一。
以上為個人意見，不應視為推介任何產品，投資涉風險，產品價格可升可跌，應詳閱風險披露再作投資決定。作者為恒生銀行財富管理首席投資總監