減息預期繼續帶動美股
市場對本周四聯儲局重啟減息的預期升溫，刺激美股上周曾再創歷史新高。鑑於近月勞工市場數據放緩及通脹表現溫和，利率期貨顯示交易員普遍預期當局將於9月、10月及12月連續減息，這利好了環球風險資產表現。
過去幾年，由於美國通脹偏高，及所謂的全民就業，薪資上升的壓力也大，加上高息環境，令美國一些以國內市場為主的中小型企業可以說是最為受累，故其股價和盈利表現明顯跑輸大型股。相反，過去一個月，美國小型股指數開始有跑贏大盤指數的情況出現。由於勞工成本佔中小型工業及消費股的收入比例(約兩至三成)遠高於大型股(約一成)，就業市場降溫及潛在的借貸成本下降，對前者利潤率的正面影響料更為顯著。
展望明年，當特朗普政府能按其意願指派一位較偏鴿派的聯儲局主席上任，或仍有機會繼續減息腳步。若美國能冷靜處理關稅政策，不再引發市場大幅波動，配合減息周期、財政擴張支持及人工智能發展，其經濟衰退風險或大幅下降，並有望支持美股升勢擴散至其他板塊。
以上為個人意見，不應視為推介任何產品，投資涉風險，產品價格可升可跌，應詳閱風險披露再作投資決定。作者為恒生銀行財富管理首席投資總監