新特能源估值明顯低估
內地光伏龍頭企業協鑫科技(3800)配股知名對沖基金無極資本，每股配股價1.15元，折讓近8.7%，股價不跌反升，反映市場看法正面。背後原因除內地政策正推動光伏業復甦外，同時是對無極資本投資眼光投信心一票。今年，無極資本在港股非常活躍，先後大手入股第四範式(6682)、商湯(020)、中國儒意(136)等，舵手錢濤是股壇高手，其管理對沖基金曾在2021年獲亞洲最強對沖基金。
筆者覺得無極資本大手入股協鑫科技，中長線應看好內地光伏業，若行業如預期回暖，理論上周邊企業也同樣受惠。因此，價值型投資者不妨考慮估值較便宜的新特能源(1799)。公司是內地大型多晶硅生產商，同時也營運新能源發電廠、產銷逆變器等電氣設備。在多晶硅價格低迷下，公司的多元化業務成功在逆周期展現強勁韌性。
今年上半年，受多晶硅價格下跌影響，公司收入錄約73億元人民幣，按年倒退38%。受惠成本控制錄約2.56億元人民幣虧損，虧損收窄近70%，第二季更成功扭虧，而隨多晶硅價格逐步回升，下半年業績或回升有利估值。
從估值角度，現階段可參考市帳率評估公司價值。以現價8元計，總市值114.4億元，對比公司資產淨值約326億元人民幣，市帳率不足0.33倍。相比龍頭協鑫科技約0.93倍，新特能源估值明顯低估，相信隨業績回暖，市場或可修復估值，為股價提供不錯上升空間。
作者為中原資產管理聯席董事鄺建揚，證監會持牌人士，其本人及相關客戶並沒有持有上述股份，並可能隨時買入/賣出以上提及股份