油價明年不樂觀

油價下半年走勢峰迴路轉。原來第三季油價節節上升，布蘭特原油由75美元飆逾20%至92美元，主要由於沙特及俄羅斯7月起實施額外自願减產。正當市場紛紛預期油價將破百時，卻掉頭回落。即使10月以巴衝突令油價曾反彈至逾90美元，但當市場意識到事件未必波及主要產油國，油價隨即急瀉。原來，美國原油產量悄悄由7月底每日約1,220萬桶，至10月初升至每日1,320萬桶歷史新高，使OPEC+國家減產行動顯得無力。最近一次OPEC+會議由原本11月26日推遲至30日，或反映產油國達成減產共識難度上升。

全球原油需求方面亦有不少陰霾。內地正面對房地產行業、地方債務等結構性問題，歐美在多次加息後，經濟已有減慢跡象。如美國新增非農就業連續兩個月低於20萬、CPI按月亦放慢至持平及增0.1%。歐元區第三季經濟甚至出現負增長，11月錄得按月通縮多達0.5%。展望來年，各國經濟狀況可能持續暗淡，OPEC+已現內部矛盾，減產規模大幅增加可能性亦較低。當前油價已有一定跌幅，假如OPEC+能夠維持目前減產幅度，相信油價跌幅能夠緩和，但如減產一旦破局，油價或出現斷崖式下跌。

作者為中原證券及資產管理執行董事、證監會持牌人，並未持有上述證券