海航模式？

中國恒大集團(3333)系公司停牌後復牌再停牌再復牌，中間糾結或許未能盡為人知，惟近日以來，又讓人重提海航集團或「海航模式」。所謂「海航模式」一般認知是：借債＞擴張＞再借債＞再擴張、周而復始循環；另一層面，還有其與各地方政府的聯姻，甚至披著配合政策的外衣、圍繞「一帶一路」與各地政府共同注資成立了各個地方的生意如航空公司、各式合併收購如法國藍鷹航空、通用海洋、NH酒店、凱撒旅游之類。時任當家更曾於2017年中亮相BBC，高調接受訪問，聲稱集團的成功，是建基於緊跟國家「一帶一路」的政策「走出去」。

那陣子還算歲月靜好，搞些公關伎倆，刻意經營極高層政治能量和關係之類，某程度上憑藉自製多重宇宙，可以蒙混過關。之後涉及到公司極高層在法國「意外死亡」，大概已不能回頭。2021年9月24日，海航發公告，接到海南公安機關通知，海航董事長、行政總裁因涉嫌違法犯罪，被依法採取強制措施。不早不遲，恒大當天股價挫12%，儘管還未正式出現違約，但好些高管先後贖回投資，傳言疊加揣測，不穩徵兆影影綽綽。The rest is history……兩年了。